Rozdíl mezi diskontovanými a nediskontovanými peněžními toky

Klíčový rozdíl - diskontované vs. nediskontované peněžní toky
 

Časová hodnota peněz je životně důležitým pojmem v investicích, který zohledňuje snížení reálné hodnoty fondů v důsledku účinků inflace. Klíčovým rozdílem mezi diskontovanými a nediskontovanými peněžními toky je to diskontované peněžní toky jsou peněžní toky upravené o časovou hodnotu peněz zatímco nediskontované peněžní toky nejsou upraveny tak, aby zahrnovaly časovou hodnotu peněz. Výsledek hodnocení investičního projektu pomocí těchto dvou metod se bude výrazně lišit, proto je důležité jasně rozlišit mezi těmito dvěma metodami.

OBSAH
1. Přehled a klíčový rozdíl
2. Co jsou diskontované peněžní toky
3. Co jsou nediskontované peněžní toky
4. Srovnání vedle sebe - diskontované vs nediskontované peněžní toky
5. Shrnutí

Co je diskontovaný peněžní tok?

Diskontované peněžní toky jsou peněžní toky upravené o časovou hodnotu peněz. Peněžní toky jsou diskontovány pomocí diskontní sazby, aby bylo dosaženo odhadu současné hodnoty, který se používá k vyhodnocení potenciálu pro investice. Diskontované peněžní toky se počítají jako,

Diskontované peněžní toky = CF 1 / (1 + r) ¹ + CF 2 / (1 + r) ² +… CF n (1 + r) ⁿ

CF = peněžní tok

r = diskontní sazba

Diskontované peněžní toky lze snadno vypočítat podle výše uvedeného vzorce, pokud existují omezené peněžní toky. Tento vzorec však není vhodný pro diskontování mnoha peněžních toků. V takovém případě lze diskontní faktory snadno získat pomocí tabulky současné hodnoty, která ukazuje diskontní faktor v závislosti na počtu let. Diskontované peněžní toky lze použít k vyhodnocení investičních rozhodnutí porovnáním diskontovaných peněžních toků a peněžních toků. Čistá současná hodnota (NPV) je technika hodnocení investic, která využívá diskontované peněžní toky k dosažení finanční životaschopnosti projektu.

Např. XYZ Ltd plánuje investovat do nové továrny za účelem zvýšení výroby. Zvažte následující informace.

• Investiční projekt bude trvat po dobu 4 let
• Počáteční investice je 17 500 milionů dolarů, které budou investovány v roce 0 (dnes)
• Investice má zbytkovou hodnotu 5 000 milionů USD
• Příliv a odliv hotovosti bude probíhat od 1. do 4. roku
• Peněžní toky budou diskontovány diskontní sazbou 8%

Výše uvedený projekt vede k negativnímu NPV ve výši 522,1 mil. USD a XYZ by měl projekt odmítnout. Protože jsou peněžní toky diskontovány, znamená to, že pokud bude projekt přijat, bude celkový čistý výsledek v dnešních podmínkách (522,1 mil. USD).

Obrázek 1: Výpočet NPV využívá diskontované peněžní toky

Co je nediskontovaný peněžní tok?

Nediskontované peněžní toky jsou peněžní toky neupravené tak, aby zahrnovaly časovou hodnotu peněz. To je opak diskontovaných peněžních toků a při investičním rozhodování se bere v úvahu pouze nominální hodnota peněžních toků. Protože nediskontované peněžní toky nezohledňují snížení hodnoty peněz v průběhu času, nepomáhají přesným investičním rozhodnutím. Pokud vezmeme v úvahu stejný příklad jako výše, NPV se počítá bez diskontování peněžních toků.

Příklad

Díky nediskontovaným peněžním tokům vytváří projekt kladné NPV ve výši 3 640 mil. USD. Na konci 4letého období však nebude vygenerován 3 640 $ kvůli účinku časové hodnoty peněz; proto je tento NPV silně nadhodnocený.

Jaký je rozdíl Diskontované a nediskontované peněžní toky?

Diskontované vs nediskontované peněžní toky
Diskontované peněžní toky jsou peněžní toky upravené o časovou hodnotu peněz	Nediskontované peněžní toky nejsou upraveny o časovou hodnotu peněz.
Časová hodnota peněz
Časová hodnota peněz je považována za diskontované peněžní toky, a proto jsou vysoce přesné.	Nediskontované peněžní toky nezohledňují časovou hodnotu peněz a jsou méně přesné.
Použití při hodnocení investic
Diskontované peněžní toky se používají v technikách oceňování investic, jako je NPV	Nediskontované peněžní toky se při oceňování nepoužívají.

Shrnutí - Diskontované vs nediskontované peněžní toky

Rozdíl mezi diskontovanými a nediskontovanými peněžními toky závisí na použití diskontovaných nebo nominálních peněžních toků. Jak je uvedeno ve výše uvedených příkladech, výsledná NPV stejného projektu se výrazně liší pomocí diskontovaných a nediskontovaných peněžních toků. Použití nediskontovaných peněžních toků je tedy považováno za rizikový přístup při posuzování životaschopnosti investičního rozhodnutí. Z tohoto důvodu mnoho podniků používá diskontované peněžní toky, aby zvážilo, zda vybraný projekt bude generovat příznivé výnosy.

Reference
1. „Diskontovaný peněžní tok (DCF).“ Investopedia. N.p., 29. září 2015. Web. 07 Duben 2017.
2. Jan, Irfanullah. „Čistá současná hodnota (NPV).“ Definice čisté současné hodnoty (NPV) Výpočet | Příklady. N.p., n.d. Web. 07 Duben 2017.
3. „Nediskontované budoucí peněžní toky.“ AccountingTools. N.p., n.d. Web. 07 Duben 2017.