Rozdíl mezi současným výnosem a výnosem do splatnosti

Aktuální výnos vs. výnos do splatnosti

Dluhopis je forma dluhového cenného papíru, s nímž se obchoduje na trhu a má mnoho charakteristik, splatností, rizik a úrovní návratnosti. Typický držitel dluhopisu (věřitel) bude mít nárok na úrokovou sazbu od dlužníka. Tento úrok je znám jako „výnos“ a je přijímán věřitelem v závislosti na době splatnosti a úrokových sazbách převládajících na trhu. Tento článek zkoumá dvě formy výnosu; „aktuální výnos“ a „výnos do splatnosti“ (YTM) jasně zdůrazňují rozdíly mezi těmito dvěma.

Co je současný výnos?

Aktuální výnos je úroková sazba zaplacená držiteli dluhopisů v běžném období. Současný výnos neodráží hodnotu držení dluhopisu do jeho splatnosti. Například, pokud bych koupil dluhopis s nominální hodnotou 1 000 USD, s výnosem 5%, a držel jsem jej po dobu jednoho roku, na konci roku bych obdržel nominální hodnotu 1 000 $ plus můj 5% úrok za držení dluhopis na jeden rok (za předpokladu, že v tomto období nedošlo ke změně úrokových sazeb). Aktuální výnos se vypočítá vydělením ročních peněžních toků tržní cenou; fluktuace tržních cen proto bude výrazně ovlivňovat aktuální výnos dluhopisu.

Co je výnos do splatnosti (YTM)?

Výnos do splatnosti (YTM) je také úroková sazba spojená s dluhopisy, ale odráží celý výnos, který držitel dluhopisu obdrží do data splatnosti dluhopisu. Výpočet YTM je složitější než současný výnos, protože zahrnuje řadu proměnných, jako je nominální hodnota dluhopisu, jeho kuponová sazba, tržní cena a datum splatnosti. YTM poskytuje odhad celkových výnosů držiteli dluhopisů, protože je obtížné přesně předpovědět míru, při které budou kuponové platby přijaté držiteli dluhopisů reinvestovány kvůli výkyvům tržních sazeb. Vztah mezi cenou dluhopisu a YTM je inverzní vztah, a když YTM zvyšuje cenu dluhopisu klesá a naopak.

Aktuální výnos vs. výnos do splatnosti

Aktuální výnos a YTM dávají držiteli dluhopisů představu o míře návratnosti, kterou lze očekávat, pokud bude dluhopis koupen. Tyto dvě formy úroků se od sebe liší tím, že aktuální výnos je úrok zaplacený během běžného období a YTM odráží celkové výnosy držitele dluhopisu, který drží dluhopis do splatnosti. Na rozdíl od současného výnosu, YTM bere v úvahu riziko reinvestice (míra reinvestování příjmů z kupónu). Dále, dluhopis, který má vyšší YTM než jeho současný výnos, se říká, že prodává se slevou (když cena dluhopisu klesá, YTM se zvyšuje) a dluhopis, který má nižší YTM, než je jeho současný výnos, se bude prodávat za prémii . Když se YTM a aktuální výnos shodují, dluhopis se prodává za „par“ (nominální hodnota).