Forward kontrakt vs. futures kontrakt

A forwardová smlouva je smluvní smlouva na míru, kde se dvě soukromé strany dohodnou, že budou v budoucnu obchodovat s konkrétním aktivem za dohodnutou konkrétní cenu a čas. Forwardové smlouvy se obchodují soukromě Předběžná smlouvaSmlouva o budoucnostiDefinice Forwardová smlouva je dohoda mezi dvěma stranami o koupi nebo prodeji aktiva (které může být jakéhokoli druhu) v předem dohodnutém budoucím časovém okamžiku za stanovenou cenu.. Futures kontrakt je standardizovaný kontrakt obchodovaný na futures burze, který má koupit nebo prodat určitý podkladový nástroj k určitému datu v budoucnosti za určenou cenu.. Struktura a účel Přizpůsobeno potřebám zákazníka. Obvykle není nutná žádná počáteční platba. Obvykle se používá pro zajištění. Standardizovaný. Vyžaduje se počáteční platba marže. Obvykle se používá pro spekulace. Transakční metoda Vyjednáváno přímo kupujícím a prodávajícím Kótované a obchodované na burze Regulace trhu Není regulované Vládně regulovaný trh (řídícím orgánem je Commodity Futures Trading Commission nebo CFTC) Institucionální záruka Smluvní strany Clearing House Riziko Vysoké riziko protistrany Nízké riziko protistrany Záruky Žádná záruka vypořádání do data splatnosti se vyplácí pouze forwardová cena na základě spotové ceny podkladového aktiva Obě strany musí složit počáteční záruku (marži). Hodnota operace je označena tržními sazbami s denním vypořádáním zisků a ztrát. Splatnost smlouvy Forwardové smlouvy jsou obecně splatné dodáním komodity. Budoucí smlouvy nemusí být nutně splatné dodáním komodity. Datum vypršení platnosti V závislosti na transakci Standardizovaný Způsob předběžného ukončení Opačná smlouva se stejnou nebo jinou protistranou. Riziko protistrany zůstává při ukončení s jinou protistranou. Opačná smlouva o směně. Velikost smlouvy V závislosti na transakci a požadavcích smluvních stran. Standardizovaný Trh Primární a sekundární Hlavní

Obsah: Forward Contract vs Futures Treaty

• 1 Obchodní postup
  • 1.1 Uzavření pozice
  • 1.2 Riziko
  • 1.3 Margin volání
• 2 Ceny
• 3 Průhlednost likvidity a ceny
• 4 Nařízení
• 5 svazků
• 6 Reference

Obchodní postup

V forwardové smlouvě jsou kupujícím a prodávajícím soukromé strany, které sjednávají smlouvu, která je zavazuje obchodovat s podkladovým aktivem za konkrétní cenu k určitému datu v budoucnosti. Protože se jedná o soukromou smlouvu, neobchoduje se na burze, ale na přepážce. Žádná hotovost ani aktiva nemění ruce do data splatnosti smlouvy. V forwardových smlouvách je obvykle jasný „vítěz“ a „poražený“, protože jedna strana bude profitovat v okamžiku uzavření smlouvy, zatímco druhá strana utrpí ztrátu. Pokud je například tržní cena podkladového aktiva vyšší než cena dohodnutá v forwardové smlouvě, prodávající ztratí. Smlouva může být splněna buď dodáním podkladového aktiva, nebo hotovostním vypořádáním ve výši rovnající se rozdílu mezi tržní cenou a cenou stanovenou ve smlouvě, tj. Rozdílem mezi forwardovou sazbou uvedenou ve smlouvě a tržní sazbou v den splatnosti. Pro úvodní předávání smluv sledujte toto video od Khan Academy.

Zatímco forwardová smlouva je zakázková smlouva uzavřená mezi dvěma stranami, termínová smlouva je standardizovaná verze forwardové smlouvy, která se prodává na burze cenných papírů. Standardizované podmínky zahrnují cenu, datum, množství, obchodní postupy a místo dodání (nebo podmínky pro vypořádání v hotovosti). Obchodovat lze pouze futures na aktiva standardizovaná a kótovaná na burze. Například zemědělec s kukuřičnou plodinou by se mohl chtít zamknout za dobrou tržní cenu, aby prodal svou úrodu, a společnost, která vyrábí popcorn, by se mohla chtít zamknout za dobrou tržní cenu, aby si mohla koupit kukuřici. Na burze futures existují standardní smlouvy pro takové situace - řekněme, standardní smlouva s podmínkami „1 000 kg kukuřice za 0,30 $ / kg za dodání k 31. 3. 2015“. zde jsou dokonce futures založené na výkonnosti určitých akciových indexů, jako je S&P 500. Pro úvod do futures si prohlédněte následující video, také od Khan Academy:

Investoři obchodují s futures na burze prostřednictvím makléřských firem, jako je E * TRADE, které mají sídlo na burze. Tyto makléřské firmy přebírají odpovědnost za plnění smluv.

Uzavření pozice

Chcete-li uzavřít pozici na termínovém obchodu, provede kupující nebo prodejce druhou transakci, která zaujímá opačnou pozici než původní transakce. Jinými slovy, prodejce přechází na nákup, aby uzavřel svou pozici, a kupující na prodej. U forwardové smlouvy existují dva způsoby, jak uzavřít pozici - buď prodat smlouvu třetí straně, nebo se dostat do nové forwardové smlouvy s opačným obchodem.

Standardizace smlouvy a obchodování na burze poskytuje futures kontrakty některé cenné výhody, jak je uvedeno níže.

Riziko

Forwardové smlouvy podléhají riziku protistrany, což je riziko, že strana na druhé straně obchodu nesplní své smluvní závazky. Například platební neschopnost společnosti AIG během krize v roce 2008 vystavila mnoho dalších finančních institucí riziku protistrany, protože měly smlouvy (nazývané swapy úvěrového selhání) se společností AIG.

Zúčtovací středisko futures burzy zaručuje transakce, čímž eliminuje riziko protistrany v futures kontraktech. Samozřejmě existuje riziko, že clearingový dům sám selže, ale mechanika obchodování je taková, že toto riziko je velmi nízké. Obchodníci s futures jsou povinni vložit peníze - obvykle 10% až 20% hodnoty kontraktu - na maržový účet u makléřské firmy, která je zastupuje na burze, aby pokryla svou expozici. Zúčtovací středisko zaujímá pozice na obou stranách obchodu s futures; futures jsou označovány na trhu každý den, přičemž makléři zajišťují, aby obchodníci měli dostatek aktiv na maržových účtech na pokrytí svých pozic.

Margin volání

Futures a forwardy také nesou tržní riziko, které se liší v závislosti na podkladovém aktivu, které je součástí. Investoři do futures jsou však zranitelnější vůči volatilitě ceny podkladového aktiva. Protože futures jsou denně oceňovány na trhu, investoři odpovídají za ztráty, které každý den vzniknou. Pokud cena aktiv kolísá natolik, že peníze na maržovém účtu investora klesnou pod požadavek minimální marže, jejich makléř vydá call margin. To vyžaduje, aby investor buď vložil více peněz na maržový účet jako zajištění proti dalším ztrátám, nebo byl nucen uzavřít svou pozici se ztrátou. Pokud se podkladové aktivum houpe opačným směrem poté, co je investor nucen uzavřít svou pozici, ztrácí při potenciálním zisku ztrátu.

U forwardových smluv se do data splatnosti nevyměňuje žádná hotovost. V takovém případě by tedy držitel forwardové smlouvy ještě skončil dopředu.

Ceny

Cena futures kontraktu se na konci každého dne vynuluje, protože denní zisky a ztráty (na základě cen podkladového aktiva) si obchodníci vyměňují prostřednictvím svých maržových účtů. Naproti tomu forwardová smlouva se časem stává méně nebo cennějším do data splatnosti, což je jediný čas, kdy některá ze smluvních stran profituje nebo ztrácí.

V jakýkoli daný obchodní den se tedy cena futures kontraktu bude lišit od forwardové smlouvy, která má stejné datum splatnosti a realizační cenu. Následující video vysvětluje cenový rozdíl mezi futures a forwardovými kontrakty:

Likvidita a transparentnost cen

Je snadné kupovat a prodávat futures na burze. Je obtížnější najít protistranu, která by obchodovala s forwardovými smlouvami, které jsou nestandardní. Objem transakcí na burze je vyšší než OTC deriváty, takže futures kontrakty bývají likvidnější.

Burzy futures také zajišťují průhlednost cen; ceny forwardových smluv jsou známy pouze obchodním stranám.

Nařízení

Futures jsou regulovány ústředním regulačním orgánem, jako je CFTC ve Spojených státech. Na druhé straně se forwardy řídí příslušným smluvním právem.

Svazky

Většina termínových obchodů se odehrává v Severní Americe a Asii a zabývá se jednotlivými akciemi.

Zdroj: Průzkum objemu sdružení Futures Industry Association 2013

Reference

• Definice a příklad futures smlouvy - Investiční odpovědi
• futures cena se liší od forwardové ceny - Bionic Turtle na YouTube
• jsou futures? - Investiční výukové programy MoneyWeek na YouTube
• Wikipedia: Předat smlouvu
• Wikipedia: Futures kontrakt
• Forwardové a budoucí smlouvy - MIT Finance Theory na YouTube